核心提示：股市低迷、再融资道路艰难、银行贷款紧张，为了解决钱荒，今年以来众多上市公司纷纷踏上了发债之路。根据统计，截至11月8日，今年以来上市公司发行的公司债、中期票据和短期融资券共达到了5414亿元，呈现愈来愈密集之势。
　　融资额大幅增长
　　上市公司倚重发债获取发展所需资金，这已成为今年以来的新热点，融资总额较2011年有明显增长。统计显示，今年以来，上市公司共进行了155笔公司债融资，共融资1779亿元，较2011年的融资额1189亿元增长了近50%;发行了59笔中期票据，共融资544亿元，较2011年有所减少;还发行了244笔短期融资券，共融资3091亿元，融资额较2011年大幅增长65%。公司债、中期票据和短期融资的总融资额较2011年增长了30%。
　　不仅如此，截至11月8日，尚在董事会预案、股东大会通过、证监会批准等阶段，还未实施的发债计划上限已达到9025亿元。
　　公司债方面，今年发行规模最大的当数中国石化(600028)，6月1日发行的5年期公司债达130亿元，同日发行的10年期公司债为70亿元。规模在10亿元以上的公司债发行共有61笔，以武钢股份(600005)、中国交建(601800)、国电电力(600795)等上市国企为主，以及中兴通讯(000063)、比亚迪(002594)等规模较大的公司。
　　仅国庆节后，从10月9日至11月8日就有47家公司抛出债务融资方案。金额最高的一笔是10月27日中国神华(601088)董事会提出的500亿元中期票据发行方案;注册期限为5至8年，用于补充公司流动资金、归还贷款和经批准的项目投资，同时中国神华还拟在境内银行间市场注册超短期融资券人民币200亿元，期限不超过270天，用于补充公司流动资金、归还贷款。南方航空(600029)提出发行不超过100亿元短期融资券的预案，主要为降低汇率风险、优化债务结构和控制融资成本。广汽集团(601238)也抛出一份公司债融资预案，将融资不超过60亿元。
　　节约财务费用
　　直接融资规模增长迅速，不仅上市公司发债融资额猛增，央行公布的企业债券融资额同样显示，债市在直接融资中的重要性愈来愈明显。央行公布的社会融资规模数据显示，9月企业债券净融资2278亿元，同比增加1758亿元;形成鲜明对比的是，非金融企业境内股票融资158亿元，同比减少78亿元。9月份人民币贷款增加6232亿元，而企业债券净融资额却达到2278亿，连续3个月维持在2000亿元以上的历史高位。
　　业内人士分析，今年全年新增信贷规模约为8万亿元，银行自身受制于资本充足率等监管硬指标，放贷受到限制，尤其是中小企业贷款更加艰难，不得不利用发债解决中长期资金问题。去年以来，债市行情吸引了资金关注，企业债、公司债利率一般高于银行同期存款利率，认购踊跃。而对于资质较好、规模较大的上市公司，公司债利率通常低于银行贷款基准利率，发债成本较同期贷款通常能节约100至200个基点，可以大大节约利息开支，节约财务费用。
　　以今年已经实施的公司债为例，有24笔公司债利率低于5%(包括固定利率和累进利率类型)，而经过两次降息后，3-5年期银行贷款基准利率为6.40%。
　　以国电电力6月和7月发行的两笔5年期公司债为例。这两笔债规模分别为30亿元和7亿元，均为固定利率，利率均为4.35%，与银行贷款相比每年能节约大笔的利息开支。10月26日，通威股份(600438)公开发行5亿元公司债券，期限5年，票面利率为5.98%;公司有权决定是否在本期债券存续期的第3年末上调后两年的票面利率，如果通威一直维持5.98%票面利率不变，与5年期银行贷款基准利率相比，每年能节约210万元利息费用，5年能够节约1050万元。