核心提示：随着今年债券市场的强势崛起，更多的上市公司将融资的目标转向债市。至上周五，今年以来短期融资券、中期票据和公司债位列上市公司债券融资规模的前三甲，分别达到3290.30亿元、1882.60亿元和1826.10亿元。
　　今年以来在国内股市整体低迷的背景下，上市公司股价表现乏力，从而让发行新股的计划屡屡受挫，并导致愈来愈多的公司将融资的目标投向了债券市场。
　　wind资讯统计显示，截至上周五，今年上市公司发行债券(包括短期融资券、中期票据、公司债、集合票据、中小企业私募债、金融债、次级债、非公开定向债券)共计8071.2亿元，与去年同期交上的募集成绩单5116.86亿元相比，大幅增长57.74成。
　　其中，短期融资券(含超短期融资券)成为债券市场中的领头羊，3290.30亿元的融资金额不仅占到上市公司发行债券总数的4成，同时也大幅超越了去年同期1480亿元的融资金额。
　　而新金融记者还注意到，部分上市公司的名字多次出现在短期融资券的发行名单中，招商证券就是其中的代表，今年5月、8月和9月分别发行了40亿元、46亿元和20亿元的短期融资券。不仅如此，招商证券又于上周的10月17日宣布将发行总金额不超过100亿元、期限不超过10年的公司债。
　　大通证券债券分析师徐虹认为，股票市场的低迷造成大量上市公司将融资的目标投向债券市场，今年以来监管机构的扶持和相关制度的放宽也成为债券市场发展的有利因素。
　　金融板块唱主角
　　与在股票市场中占据最大权重一样，金融板块的上市公司同样占据债券市场融资量的头把交椅。wind资讯统计显示，今年以来共有11家金融机构在债券市场进行了14次融资，总规模2538亿元，占上市公司发债总数的31.48%。
　　其中，融资数量超过100亿元的债券发行达到9宗，民生银行发行的500亿元金融债占据榜首，中国人寿以发行380亿元次级债位列第二，浦发银行和光大银行分别发行300亿元金融债并列第三。
　　同样在等待发债的大军中也不乏金融机构的身影，交通银行计划发行不超过400亿元的金融债，专项用于发放小微企业贷款;而农业银行计划发行的次级债规模更是达到500亿元，与民生银行的发债规模相同。
　　除银行和保险公司外，招商证券和广发证券也登上了债券发行的名单，特别是招商证券在今年5月、8月和9月分别发行了40亿元、46亿元和20亿元的短期融资券。从今年5月份招商证券收到中国人民银行批复的通知来看，央行核定的短期融资债券最高余额为86亿元，有效期为一年。
　　徐虹介绍，相对于中长期债券，短期债券发行更为简便，在获得中国人民银行批准发债的额度后，只要发债规模不超过该上限就可以反复发债和还债。
　　但招商证券的目标不仅是短期融资券，10月17日又宣布计划发行总金额不超过100亿元、期限不超过10年的公司债，主要用于补充公司营运资金。
　　对此，深圳某券商一位不愿具名的分析师指出，随着国内证券行业的快速发展，越来越多的业务需要资金的支持，为此各家券商都不遗余力扩充股本、公开发行股票。若增资扩股不成则将目标转向债市，短期融资券即成为首选，但短期融资券发行期限不能超过1年的属性成为券商利用该融资工具的一大障碍，如果能够获得较长期限的债务融资，那么资金的使用效率将会有所提高。
　　从今年已经上市的金融机构的发债情况来看，只有中信证券、招商证券和广发证券发行了短期融资券。与之形成对比的是，新华人寿和中国人寿发行的次级债年限均不少于10年，光大银行的次级债期限更是可以延长至20年。
　　“中长期债券可以确保上市公司在一定期限免受偿债压力，这样有利于融资机构长期的财务规划和资金使用的连贯性。目前，我国券商的资产负债率普遍较低，所以财务杠杆多数都在2倍以下，与银行15倍左右的财务杠杆水平存在一定差距。未来券商或将更多地从债券市场，特别是中长期债券市场融得资金，用以满足创新业务的需要。”前述分析师表示。
　　意在拉低融资成本
　　此外，多数上市公司在债券市场融资的目的也并非全部用于投资，而是将资金用作解决财务问题，例如偿还银行贷款和补充流动性。
　　wind资讯统计显示，今年年初至10月19日，上市公司计划发行各类债券的总额为13062.98亿元，较去年同期8004.45亿元大幅增长63.20%。特别是进入10月份以后，陆家嘴、陕天然气、中信重工、獐子岛、华工科技等公司均抛出了不少于10亿元的发债方案。由此导致10月份上市公司发债计划增至346.40亿元，超出了去年10月份211.2亿元的融资计划。
　　中信重工就是其中的代表。资料显示，该公司于今年7月6日完成首次公开发行，以每股4.67元的价格发行6.85亿股，募集资金31.99亿元。
　　而上周中信重工董事会宣布，公司计划发行不超过28亿元的公司债，期限不超过10年，可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种。对于发债的用途，中信重工表示拟用于改善债务结构、偿还公司债务、补充流动资金，以及用于投资项目中的一种或者多种。
　　从中信重工刚刚发布的第三季度季报来看，该公司总资产167.53亿元、负债96.35亿元、所有者权益71.18亿元，资产负债率为57.51%。其中，流动负债78.84亿元，与之相对的是流动资产为108.26亿元，特别是货币资金为45亿元。
　　有分析人士指出，从中信重工的第三季度报告来看，公司的资产负债水平和偿债能力在ipo以后得到了很好的改善，尤其是在公司的现金流方面。
　　徐虹认为，由于在债券市场融资的成本普遍低于银行借款，因此在股市再融资困难的情况下，越来越多的企业将目光投向了债券市场。
　　综上所述，长期来看，在管理层大力扶持债券市场的背景下，未来上市公司进入债券市场的机会将逐步增加，但对上市公司成长的贡献则有待观察。